Abstract
Islamic stocks in Indonesia face challenges in portfolio management due to the limited number of issuers and low diversification. The change in market regime from bullish to bearish makes the portfolio more vulnerable, especially since some investors do not understand the concept of portfolio and the importance of determining optimal asset weighting. In addition, the allocation strategy used tends to be static and minimizes the utilization of sharia-based technical analysis, making investment decisions less responsive to market dynamics. This study aims to compare the performance of two portfolio allocation algorithms, which integrate Markov-switching models and Heiken Ashi candlestick patterns for trend identification, respectively. The research method used is a quantitative approach with experimental techniques or computational simulations that aim to test the performance of the algorithm in producing optimal portfolio weights. The portfolio model developed is an extension of the Markowitz model with two different integration approaches, namely the Markov-switching model and the Heiken Ashi candlestick pattern. Portfolio weight optimization on each algorithm is performed using the Generalized Reduced Gradient (GRG) method. The Markov-switching model is a time series model used to identify changes in the average market regime. In contrast, the Heiken Ashi pattern is used to detect trend changes in stock price movements. The time series data used consists of daily stock prices of Islamic stocks listed in the Jakarta Islamic Index (JII) during the period January 2019 to August 2022, obtained from the Indonesia Stock Exchange (IDX). This study finds that the Markowitz model integrated with the Markov-switching model is able to effectively identify market regimes and improve efficiency in portfolio weight optimization. These findings provide valuable insights for Islamic equity investors in their risk mitigation efforts while helping to align expected returns with long-term investment strategies that are adaptive to bullish and bearish market conditions.
Keywords
Heiken Ashi candlestick pattern, Islamic stocks, Market regimes, Bullish and Bearish, Markov-Switching model, Portfolio optimization.
Judul
Meningkatkan Kinerja Portofolio Saham Menggunakan Model Markov-Switching dan Pola Candlestick untuk Investasi Jangka Panjang
Abstrak
Saham syariah di Indonesia menghadapi tantangan dalam pengelolaan portofolio akibat jumlah penerbit yang terbatas dan diversifikasi yang rendah. Perubahan regime pasar dari bullish ke bearish membuat portofolio lebih rentan, terutama karena sebagian investor tidak memahami konsep portofolio dan pentingnya menentukan bobot aset optimal. Selain itu, strategi alokasi yang digunakan cenderung statis dan minim dalam memanfaatkan analisis teknis berbasis syariah, sehingga keputusan investasi kurang responsif terhadap dinamika pasar. Studi ini bertujuan untuk membandingkan kinerja dua algoritma alokasi portofolio, yang masing-masing mengintegrasikan model Markov-switching dan pola candlestick Heiken Ashi untuk identifikasi tren. Metode penelitian yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan teknik eksperimental atau simulasi komputasi yang bertujuan untuk menguji kinerja algoritma dalam menghasilkan bobot portofolio optimal. Model portofolio yang dikembangkan merupakan perluasan dari model Markowitz dengan dua pendekatan integrasi yang berbeda, yaitu model Markov-switching dan pola candlestick Heiken Ashi. Optimasi bobot portofolio pada masing-masing algoritma dilakukan menggunakan metode Generalized Reduced Gradient (GRG). Model Markov-switching adalah model deret waktu yang digunakan untuk mengidentifikasi perubahan dalam rata-rata regime pasar. Di sisi lain, pola Heiken Ashi digunakan untuk mendeteksi perubahan tren dalam pergerakan harga saham. Data deret waktu yang digunakan terdiri dari harga saham harian saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) selama periode Januari 2019 hingga Agustus 2022, yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (IDX). Studi ini menemukan bahwa model Markowitz yang diintegrasikan dengan model Markov-switching mampu secara efektif mengidentifikasi regime pasar dan meningkatkan efisiensi dalam optimasi bobot portofolio. Temuan ini memberikan wawasan berharga bagi investor saham syariah dalam upaya mitigasi risiko mereka sambil membantu menyelaraskan imbal hasil yang diharapkan dengan strategi investasi jangka panjang yang adaptif terhadap kondisi pasar bullish dan bearish.
Kata Kunci
Pola lilin Heiken Ashi, Saham syariah, Regime pasar, Bullish dan Bearish, Model Markov-Switching, Optimasi portofolio.
Reference
Nurdiansyah, D., & Sulistiawan, A. (2025). ENHANCING STOCK PORTFOLIO PERFORMANCE USING MARKOV-SWITCHING MODELS AND CANDLESTICK PATTERNS FOR LONG-TERM INVESTMENT. BAREKENG: Jurnal Ilmu Matematika Dan Terapan, 20(1), 0227-0238. doi.org/10.30598/barekengvol20iss1pp0227-0238
Sumber: Jurnal Barekeng (SCOPUS/SINTA) 2026
Tidak ada komentar:
Posting Komentar